6月底，小家電公司Vesync Co., Ltd申請香港IPO；據(jù)港交所11月30日披露，Vesync已通過港交所主板上市聆訊。許多賣家或許不知道，這家公司是亞馬遜上的家電大賣，2019年其產(chǎn)品在類目中排行第一。

受益宅經(jīng)濟(jì)，半年凈利潤增長1025%

Vesync主要從事設(shè)計、開發(fā)及銷售小家電及智能家居設(shè)備，目前主要通過第三方線上交易市場（尤其是亞馬遜）向終端消費者銷售產(chǎn)品，產(chǎn)品主要銷往美國、加拿大、英國、德國、法國等地。

2017年至2019年，Vesync的收益分別為8521萬美元、1.45億美元以及1.72億美元，復(fù)合年增長率為83.5%。年內(nèi)溢利（即年度凈利潤）分別為186.7萬美元、436.1萬美元和637.2萬美元。

今年以來，海外疫情持續(xù)，歐美宅經(jīng)濟(jì)火爆，小家電等家居用品迎來銷售高峰，Vesync的業(yè)績也出現(xiàn)爆發(fā)式增長，收益從2019年上半年的約7530萬美元增至2020年同期的1.293億美元，增長幅度達(dá)71.7%；純利潤從上年同期的200萬美元增至2250萬美元，增長率高達(dá)1025%。

從銷售市場看，北美貢獻(xiàn)了超80%的收益，其中美國的銷售收入達(dá)到9902.8萬美元，占比76.6%，加拿大收益占比為8.2%；歐洲市場也貢獻(xiàn)了超13%的收益。

2019年，美國市場成為全球最大的小家電及智能家居設(shè)備市場，智能設(shè)備的出貨量份額占市場份額的29.6%。這也是Vesync專注美國市場的一個重要原因。

高度依賴亞馬遜，超99%的收益來自后者

Vesync以線上銷售為主，在銷售渠道方面，其高度依賴亞馬遜。

數(shù)據(jù)顯示，2017年、2018年、2019年及截至2019年及2020上半年，該公司通過亞馬遜產(chǎn)生的收益分別約為8470萬美元、1.44億美元、1.71億美元及1.25億美元，分別占公司總收益的約99.4%、99.3%、99.2%及96.5%。

Vesync在招股書中特意說明了與亞馬遜的關(guān)系。

自2011年成立以來，其已在培養(yǎng)和保持與亞馬遜的關(guān)系。公司主要通過亞馬遜的Seller Central及Vendor Central計劃銷售產(chǎn)品。

2017年、2018年、2019年及今年上半年，其通過亞馬遜Seller Central計劃產(chǎn)生的銷售收益分別約為7750萬美元，1.024億美元、8320萬美元、4370萬美元及4560萬美元，分別占其總收益的約91.0％、70.7％、48.4％、58.1％及35.3％；

同期，通過亞馬遜Vendor Central計劃產(chǎn)生的收益分別約為720萬美元、4140萬美元、8730萬美元、3090萬美元及7910萬美元，分別占其總收益的約8.4％、28.6％、50.8％、41.0%及61.2%，該占比上升明顯。

亞馬遜市場龐大，但通過該渠道完成如此多的銷售，Vesync也許應(yīng)該多進(jìn)入幾個平臺賽道，以減小雞蛋放在同一個籃子里的風(fēng)險。

受益于2019年的產(chǎn)品排名上升及市場趨勢，今年上半年，Vesync的收益較去年同期增長71.7%，期間，其主要產(chǎn)品類別——家居環(huán)境電器（如空氣凈化器）、廚房電器及餐飲用具（如空氣炸鍋）、健康監(jiān)測設(shè)備的銷量較去年同期增長了152.4%、119.2%及36.9%。

3大核心品牌推動銷售額增長

Vesync是美國小家上市場的“大佬”。在小家電零售商中，2019年其在美國亞馬遜產(chǎn)生的零售額排名第三，通過所有線上渠道產(chǎn)生的零售額排名第五。2019年其在美國通過亞馬遜產(chǎn)生的零售額而言，空氣凈化器在類別中排名第一；空氣炸鍋在類別中排名第二。

Vesync旗下有3大核心品牌，其品牌及主要產(chǎn)品如下：

Vesync的產(chǎn)品已經(jīng)銷往美國、加拿大、英國、德國、法國、西班牙、意大利及日本等多個國家，主要通過第三方線上市場交易。

從Vesync的產(chǎn)品的銷售情況來看，公司并未在某個小家電品類中“深耕”，而是采取了多品類戰(zhàn)略，這一戰(zhàn)略的核心主要在于市場細(xì)分。目前公司總共銷售6種小家電品類，涵蓋了從家居清潔、廚房用具、戶外等多個應(yīng)用場景。

其在自有品牌下開發(fā)許多智能家居設(shè)備，包括智能小家電，如智能WiFi電燈開關(guān)及智能WiFi插座；還有用于健康監(jiān)測的智能體脂秤及體重秤；智能空氣炸鍋及智能烤箱；具有自動化性能的小家電等。

不過，其產(chǎn)品的銷量還是存在差異。在公司的產(chǎn)品中，家居環(huán)境電器和廚房電器的銷售占比最大。其中以空氣凈化器、吸塵器等為主的家居環(huán)境電器銷量從2017年的16.6萬件大幅增至2019年的122.3萬件。3大核心品牌的銷售明細(xì)如下:

Vesync還在不斷專注于創(chuàng)新，其已建立起廣泛的知識產(chǎn)權(quán)組合。目前，公司在中國擁有127項注冊專利及19項軟件版權(quán)，在歐洲擁有29項注冊團(tuán)體設(shè)計，在美國擁有30項注冊專利……公司已榮獲許多得到認(rèn)可的產(chǎn)品設(shè)計能力獎項。

依賴亞馬遜面臨極大風(fēng)險

在公司高速發(fā)展的同時，風(fēng)險因素仍存。

其一，由于對線上的依賴，特別是對亞馬遜的依賴很高，所以假如Vesync與亞馬遜關(guān)系中斷，或者與亞馬遜的安排出現(xiàn)不利變化可能會對公司造成重大不利影響。

公司還提到，亞馬遜不斷更新其政策且并無事先通知賣家，亞馬遜政策的變動可能要求改變的日常運營，其可能導(dǎo)致我們的成本及開支增加。

其二，由于公司主要銷售市場在美國，因此可能會受到國際貿(mào)易環(huán)境的影響。但從公司存貨及其周轉(zhuǎn)情況來看，2017-2019年公司存貨貨值整體從2196.9萬美元增至3446.0萬美元，但其中原材料和在制品貨值整體呈下降趨勢，成品貨值增長。

其三，產(chǎn)品競爭極其激烈。以小家電及智能家居設(shè)備為例，這些產(chǎn)品競爭極其激烈，包括激烈的價格競爭、頻繁推出新產(chǎn)品、產(chǎn)品生命周期短、迅速采納產(chǎn)品改良以及消費者偏好多元化。

其四，高度依賴北美市場，如果無法繼續(xù)有效服務(wù)北美市場，或北美的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況出現(xiàn)任何不利變動或經(jīng)濟(jì)下滑，其業(yè)務(wù)及財務(wù)狀況或會受到不利影響。

其五，努力開發(fā)新的銷售渠道，然而新的渠道可能無法得到回報。

其六，交貨和退貨政策對公司業(yè)績產(chǎn)生的不利影響。以退貨為例，2017年、2018年、2019年及截至2019年及2020年6月30日止六個月，其退貨銷售總額分別占總收益的2.7%、2.8%、2.1%、2.3%及2.6%。

其七，產(chǎn)品有缺陷或質(zhì)量問題面臨著申訴。

其八，面臨第三方侵權(quán)的訴訟及索賠，可能會對業(yè)績產(chǎn)生不利影響。